Dopo giorni di rumore e speranze, è finalmente ufficiale: Flutter Entertainment Plc ha conquistato Snaitech in una mossa audace che ha richiesto un investimento di ben 2,3 miliardi di euro. Questo colosso globale delle scommesse sportive online e iGaming ora detiene il titolo di operatore di gioco d’azzardo più grande d’Italia.
È stata Flutter stessa a rendere pubblica la notizia con una nota ufficiale, annunciando di aver raggiunto un accordo per acquisire Snaitech Spa, uno dei principali operatori omnicanale del nostro paese, da una controllata di Playtech Plc. Il pagamento verrà effettuato in denaro, sulla base di un valore d’impresa di 2,3 miliardi di euro.
Questa acquisizione si inserisce perfettamente nella strategia di Flutter, che mira a rafforzare la sua leadership a livello internazionale. Si prevede che la transazione sarà completata entro il secondo trimestre del 2025 e avrà un impatto positivo immediato sugli utili per azione.
Con questa mossa coraggiosa, Flutter dimostra ancora una volta di essere un giocatore di primo piano nel mondo del gioco d’azzardo e si posiziona in modo dominante nel mercato italiano.
I numeri di Snai
Snai si posiziona come il terzo operatore principale nel panorama online italiano, detenendo una quota di mercato del 9,9% nel 2023 e vantando una media di 291.000 giocatori mensili. I ricavi online e l’Ebitda rettificato hanno registrato un notevole incremento negli ultimi quattro anni, con una crescita rispettiva del 26% e del 32% fino al 2023.
Questi risultati sono il frutto di una forte presenza nel settore retail, con oltre 2.000 punti vendita, che situa Snai come il secondo operatore di rilievo sia nelle scommesse sportive (circa il 19%) che nell’ambito del gaming (circa il 14%).
Nel 2023, Snai ha generato un fatturato di 947 milioni di euro (dedotto dalle imposte sul gioco d’azzardo) e un Ebitda rettificato di 256 milioni di euro, di cui la metà proviene dal settore online. Al termine di quest’operazione, Flutter diventerà il principale protagonista nel panorama italiano, conquistando una quota di mercato online pari al 30% considerando le attività italiane già esistenti. Ciò comporterà vantaggi in termini di efficienza in un mercato strategico per il Gruppo.
Un mercato che include Sisal, come specificato nella nota, ha registrato un aumento del 27% dei giocatori medi mensili e del 17% dei ricavi tra il secondo trimestre del 2022 e il secondo trimestre del 2024. Ciò ha portato a un notevole aumento del 270 punti base nella quota di mercato online del gioco e scommesse.
Questa performance eccezionale riflette l’efficace implementazione della strategia locale combinata con i vantaggi di Flutter Edge. Prevediamo di ripetere questo successo con Snai. Inoltre, si prevede che la transazione genererà sinergie operative di costo di almeno 70 milioni di euro, oltre a sinergie di ricavi incremental.
Dopo l’applicazione delle sinergie, l’operazione avrà un multiplo altrettanto attraente come l’operazione Sisal. Flutter spiega inoltre che questa operazione soddisfa i nostri criteri di rendimento interno già dal secondo anno. Prevediamo che creerà valore per gli azionisti come indicato di seguito:
Potenzia la posizione competitiva di Flutter in un mercato in crescita veloce e regolamentato: \u2012 L’Italia brilla come il più grande mercato del gioco d’azzardo in Europa, generando un introito lordo di gioco (“Ggr”) stimato a 21 miliardi di euro entro il 20232; \u2012 Nonostante ciò, la penetrazione dei casinò online e delle scommesse resta ancora bassa, rappresentando solo il 21 percento del Ggr del mercato nel 20232, in confronto a paesi più sviluppati come Regno Unito e Australia, dove i tassi di adozione superano il 60 percento.
Tuttavia, si prevede una rapida crescita del mercato online grazie all’ulteriore digitalizzazione, con una proiezione di tasso composto di crescita del 10 percento nei prossimi tre anni; \u2012 Le restrizioni locali sulla pubblicità e l’abitudine dei giocatori di effettuare depositi e prelievi online presso i punti vendita fisici, offrono agli operatori con una presenza omnicanale un’opportunità unica per massimizzare la propria crescita.
Potenzia il portafoglio del brand “eroe locale”: \u2012 La forte presenza nelle vendite al dettaglio favorisce una notevole consapevolezza del marchio (74 percento), rendendo Snai il terzo brand più noto in un mercato afflitto da restrizioni sulla pubblicità.
Il marchio Snai si integra perfettamente con Sisal, il marchio più riconosciuto, e continueremo a seguire una strategia multi-brand sul mercato; \u2012 I clienti di Snai che utilizzano sia il canale online sia quello fisico sono più fedeli, più attivi e generano maggiori entrate per giocatore rispetto a coloro che giocano solo online; \u2012 Un’espansione crescente e sempre più variegata delle attività di vendita al dettaglio garantirà a Flutter l’accesso a maggiori opportunità di acquisizione di nuovi clienti per sfruttare la crescita online.
Il nostro accordo garantirà la creazione di sinergie di costi e ricavi, consentendoci di sfruttare appieno le potenzialità di Flutter Edge e creare un valore significativo.
Ci aspettiamo che l’integrazione di tecnologia, contenuti e acquisti da terze parti porterà a risparmi operativi di almeno 70 milioni di euro. Prevediamo che queste sinergie saranno realizzate nei tre anni successivi al completamento dell’operazione, con il 10% nel primo anno e il 50% nel secondo. Il costo per ottenere queste sinergie sarà di 1,25 volte l’importo risparmiato.
Inoltre, attraverso l’accesso a Flutter Edge, potremo offrire a Snai preziosi strumenti di pricing e risk management, nonché contenuti di casinò interni che arricchiranno l’esperienza dei nostri clienti. Le nostre piattaforme tecnologiche avanzate miglioreranno significativamente la customer experience di Snai.
I risultati ottenuti da Flutter dimostrano che siamo in grado di generare consistenti sinergie di ricavi per le attività acquisite. Ad esempio, Sisal ha registrato un tasso di crescita composto dei ricavi del 17% e Tombola del 19% nel periodo tra il secondo trimestre del 2022 e il secondo trimestre del 2024. Infine, prevediamo di conseguire sinergie Capex per un importo di 10 milioni di euro.
In sintesi, questa partnership offrirà vantaggi economici significativi e migliorerà notevolmente le performance di entrambe le aziende.
L’operazione sarà completata entro il secondo trimestre del 2025, una volta ottenute le consuete autorizzazioni Antitrust e regolamentari. La sua realizzazione si inserisce perfettamente nella nostra strategia, evidenziando come Flutter sia intenzionata ad investire il capitale per creare valore per gli azionisti.
Al 30 giugno 2024, il rapporto di leva finanziaria di Flutter era di 2,6x, con un debito netto di 5,5 miliardi di dollari. Dopo il completamento dell’operazione, ci aspettiamo che la leva finanziaria aumenti temporaneamente, ma poi diminuisca rapidamente a causa delle chiare opportunità di crescita redditizia presenti in tutto il GrupPo.
Rimane il nostro impegno a mantenere una leva finanziaria a medio termine tra 2,0x e 2,5x, che ci darà la flessibilità necessaria per perseguire acquisizioni in grado di generare valore, come quella di Snai.
Presenteremo ulteriori dettagli durante l’Investor Day del 25 settembre dove esporremo il promettente potenziale di crescita organica e di generazione di cassa di Flutter nel medio termine, così come le opportunità di investimento che ne emergeranno.
Peter Jackson, il capo di Flutter, fa un commento entusiasta:
“Sono estremamente felice di poter annunciare l’acquisizione di Snai, uno dei principali operatori in Italia e il mercato regolamentato più grande d’Europa. Questa operazione è un vero gioiello sia dal punto di vista strategico che finanziario.
Si integra in modo impeccabile nella nostra strategia di operazioni M&A a valore aggiunto e, allo stesso tempo, offre un’opportunità unica per accelerare la crescita di Snai, consentendole di accedere ai prodotti di punta di Flutter sia negli Stati Uniti che a livello globale. Non vedo l’ora di dare il benvenuto al talentuoso team di Snai nel nostro Gruppo Flutter e di collaborare con loro per massimizzare le opportunità di crescita nelle nostre attività complessive.”
